美债收益率曲线下挫风险进一步加大，刺激利率预期上升。

　　五年期公债收益率与30年期公债收益率之差在一段时间内一度缩小到84.5基点，为2020年4月以来最低，引发了对经济增长放缓的担忧，收益率差自那以后反弹至88个基点。五年期国库券收益率上涨4个基点至1.168%。

　　SeaportGlobal国债交易和策略主管TomdiGaloma表示，“有观点认为美联储肯定会在11月宣布降码，”下一年某一时刻提高利率，就会使经济增长动能枯竭，这也是收益率曲线趋平的原因之一。

　　周日，英国央行行长贝利发布了鹰派信号，交易员们将押注于央行。诚然，2、10年期收益率曲线其他部分，如收益曲线的其他部分，仍然有很大的波动，目前已接近117基点，只比今年的高点低约30%。

　　KathyJones星期一说：“我认为美联储有必要调整货币政策，因为市场正在迅速将通货膨胀推向未来。在2022下半年，国内和全球的经济增长可能放缓，通货膨胀的压力也将得到缓解。

　　上月，美国消费者物价指数同比上涨5.4%，为2008年以来最高水平。KathyJones称，尽管嘉信理财的首席固定收益分析师预计美联储明年只会升息一次，但市场对于2022个基点的预期有点过高。

　　(美债收益率曲线大幅下挫)

　　美联储的经济学家预计，不必担心通胀。

　　虽然一些美联储官员公开表达了对物价上涨的担忧，以及华尔街提高了通胀预期，但是，根据10月13日公布的联邦公开市场委员会会议记录显示，美联储有400多名博士，预计到2022年通胀将降至2%以下。

　　五年后，Fed经济学家团队详细预测了向FOMC提交的“Tealbook”报告，但该团队认为通胀上升仅仅是暂时的。报告说：“供应问题引发的消费价格上涨预计在一定程度上逆转，进口价格料将大幅放缓。因此，在2022年之前，预计个人消费支出的价格增长会降至略低于2%以下。该报告显示，通胀风险趋向于上升。

　　而FOMC与会者则预计，到2022年通胀将达到2.2%，不包括食品和能源通胀，据FOMC参与者预测。据彭博新闻社的一项调查，经济学家预期通胀率在2022年为2.9%。另外，周四，圣路易斯联储主席Bernard表示，通胀率将持续50%，明年通胀将进一步加剧。亚特兰大联储主席Bostike表示，通胀并没有像预期那样短暂。

　　前美联储经济学家JainFamilyInstitute高级研究员ClaudiaSahm表示：“通货膨胀的问题值得关注，但并不意味着它将成为必然。从长远来看，在短期经济分析方面，预测机构是美联储最好的选择。ChristinRommer，曾任欧巴马政府经济顾问委员会主席，也指出美联储经济学家团队的预测比FOMC政策会议参与者和私营机构的经济学家们更精确。

　　圣路易斯联储的经济学家MichaelOwyang表示，美联储的雇员通常比华尔街预期更准确。美联储职员的预测非常准确，他说过。Owyang说：“从历史上看，美联储经济学家团队对通胀的预测比市场预期更精确。

　　AmherstPierpontSecurities首席经济学家StephenStanley表示：“美联储的研究小组过于乐观。他警告说，美联储继续实施货币刺激计划无异于火上浇油。FOMC会议记录显示，上个月，Fed官员普遍同意，鉴于人们对通胀的担忧，他们应该在11月中或12月中开始削减疫情期间的紧急货币支持政策。

　　在华尔街策略分析人士看来，摩根大通在短期内维持10年期债券。

　　美国利率策略师在周报中详细阐述了2-5年期国债收益率的上升将对其他期限的收益有什么影响。Buckley和BMO怀疑10年期收益率将继续上升，而摩根大通和摩根士丹利则更倾向于期限债券。

　　MorganJayBarry等，10月15日报告)

　　“市场对美联储终端利率的预期指标仍偏低，而通货膨胀预期已经达到几年来的最高水平。随着利率水平的提高，这种差距有望减小。

　　该行继续看跌，并表示，10年期美国国债将继续下跌。

　　Morgan(NYSE:MS)(GuneetDhingra,10月15日报告)

　　由于担心滞胀，市场错过了商品价格、工资和CPI上升背后的需求动力。真正的机会就是真正的收益，这将导致名义收益的未来增加。

　　该行继续建议做空5年期通胀保值债券和10年期美国国债。

　　巴克莱(LON:BARC)(AnshulPradhan等，10月15日报告)

　　一周前，发达国家的债券收益曲线趋于平稳，反映出发达国家债券市场对利率会提早但没有升息。10年期美国国债的收益率预期为1.75%-2%，而美国国债预期收益率约为1.60%。推动物价上涨的因素包括财政政策预期下降、经济预期疲弱以及美联储对抗通胀的信誉。银行业认为，以长期国债为主的大规模抛售仍然不太可能。

　　该行建议在收益率超过0.60%的情况下退出3年期国债。

　　IanLyngen,BenjaminJeffery,10月15日报告)

　　在11月FOMC会议之前，美国市场利率将会提高;该行预计，正式宣布量化宽松政策将标志着一个转折点，为货币政策刺激减弱时收益率下滑扫清道路。

　　德意志银行(DE:DBKGn)(StevenZeng10月15日报告)

　　假定美联储可能会在2024年底前把利率上调至1.90%，收益率曲线前一段就有足够的上升空间。

　　据报道，高盛(PraveenKorapaty等)

　　随着终端利率假设下降，市场似乎又回到升息预期提前或加速。若这一模式成立，则经济复苏时期收益曲线有可能转平，长期收益将大大低于通常所认为的中性水平。

　　NatWestMarkets(JohnBriggs等，10月15日报告)

　　尽管收益率曲线趋平是一个结构性观点，但由于近期收益率上升，我们看跌中期国债的可能性正在下降。

　　SubadraRajappa等，10月14号报告)

　　人们担心通胀失去控制，会导致政策反应加快，进而拖累经济减速，导致对最终联邦基金利率的预期大幅重新估价。通货膨胀率预期将继续左右收益率曲线。

　　该银行仍认为收益和通货膨胀预期会上升。

　　道明证券(PriyaMisra?GennadiyGoldberg10月18日报告)

　　当收益率达到1.15%时，5年期国债就不推荐了。